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            廣發證券為何突遭跌停?投行業務之傷未愈
            2021-08-31 09:41:33 來源: 華夏時報

            在股價上漲一個月后,8月30日,半年報披露后的第一個交易日,廣發證券(000776.SZ)在早盤迎頭吃下一記跌停,令人錯愕。盡管隨后不久跌停一度被打開,但此景還是叫人不解。當天,券商股一眾下跌,廣發證券收盤報18.24元/股,封死在跌停板上,與東方證券一同跌停。

            不難發現,這是廣發證券“換帥”后,新任董事長林傳輝任職的首份財報,分量很足,受關注程度也很高。今年上半年,該券商實現營業收入180.07億元,同比增加26.76%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為58.88億元,同比增加2.38%。

            《華夏時報》記者注意到,在這份“成績單”中,廣發證券的財富管理業務、交易及機構業務、投資管理業務等三大業務均表現良好,尤其是卡位公募基金賽道表現突出。而受康美藥業造假風波影響,該公司投行業務還未再振雄風,投行業務呈現出下滑態勢,營業收入為2.62億元,同比減少38.78%。

            關于8月30日的跌停,廣發證券董秘辦人員在接受《華夏時報》記者采訪時指出,公司經營正常,未有尚未披露的事項,并稱“該披露的都披露了,我們很合規的。”

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            投行業務之傷未愈

            2020年7月20日,受康美藥業造假風波影響,廣發證券收到廣東證監局行政監管措施決定書,對公司采取責令改正、暫停公司保薦機構資格6個月、暫不受理公司債券承銷業務有關文件12個月及責令限制高級管理人員權利的行政監管措施。

            至此,投行業務的經營情況成為廣發證券被市場及投資者重點關注的業務。關于投行業務“停擺”,廣發證券曾在2020年年報中表示,公司深刻汲取教訓,認真反思、嚴格落實整改要求,并按照內部問責制度對責任人員進行內部問責。記者也注意到,公司也采取了一系列措施來強化投行業務,譬如投行條線的組織部門調整,從制度、組織和架構等方面對投行系統進行“再造”。

            目前,廣發證券保薦業務與債券承銷業務均以重啟,但“傷口”似乎尚未愈合。在今年這份營業收入達180.07億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤達58.88億元的雙增“成績單”中,廣發證券投行業務實現營業收入2.62億元,占總營收比重1.45%,同比減少38.78%。廣發證券稱,已有序開展股權融資業務,但是無已完成的股權融資項目。

            據Wind數據顯示,截至目前,廣發證券輔導備案登記受理的企業有47家,排在券商機構第15位,今年上半年新增8家輔導備案企業。最新的IPO動態顯示,日前備受市場注目的廣發證券重啟后的若干IPO之一的上海福貝寵物用品股份有限公司在8月13日的審核狀態為“已反饋”,擬登陸上證主板。

            記者留意到,海通證券曾在其研報中指出,廣發證券業績深蹲待起跳。公司保薦機構資格于2021年1月恢復,債券承銷業務文件受理資格于2021年7月恢復。同時,公司通過調整投資銀行業務組織架構,進一步強化了投資銀行業務的內部控制機制。

            在債務融資業務方面,廣發證券稱公司已有序開展債務融資業務。今年上半年,廣發證券主承銷發行債券13期,主承銷金額49.02億元。該券商表示,2021 年上半年,受公司債券承銷業務有關文件暫不受理的行政監管措施限制,公司相關債務融資發行承銷項目和主承銷金額大幅減少。

            針對該情況,廣發證券表示,公司將持續強化作為資本市場中介機構的責任、能力和職業操守建設,提升服務實體經濟能力,為新時代資本市場高質量發展貢獻力量。

            在財務顧問業務方面,截至6月底,廣發證券作為主辦券商持續督導掛牌公司共計34家。此外,在境外投資銀行業務領域,該公司主要通過間接全資持股的子公司廣發融資(香港)開展相關業務。報告期,廣發融資(香港)完成主承銷(含IPO、再融資及債券發行)、財務顧問等項目10個。

            據安信非銀中報點評顯示,該券商機構認為,廣發證券投行業務全面重啟,下半年恢復增長可期。

            財富管理表現不俗

            作為“財富管理三劍客”之一,廣發證券在今年上半年還是拿出了非常亮眼的財富管理業務成績。據中報披露,廣發證券財富管理業務板塊主要包括經紀及財富管理業務、融資融券業務、回購交易業務及融資租賃業務。上半年,該業務實現營收67.31億元,同比增速為38.53%。

            具體來看,經紀及財富管理業務方面,截至2021年6月末,廣發證券代銷金融產品保有規模同比增長44.84%,代銷的非貨幣市場公募基金保有規模在券商中位列第三;手機證券用戶數超過3490萬,較上年末增長約9%;微信平臺的關注用戶數達322萬;報告期易淘金電商平臺的金融產品銷售和轉讓金額達1722億元。今年上半年,該公司股票基金成交金額 8.84 萬億元(雙邊統計),同比增長 16.71%。

            對此,廣發證券表示,2021 年上半年,公司經紀業務向財富管理轉型成效顯著,高凈值客戶數量持續增長,科技金融水平提高,營業收入、開戶數、產品銷售和產品覆蓋客戶數等同比實現大幅增長。

            此外,融資融券業務方面,截至2021年6月末,廣發證券融資融券業務期末余額為916.63億元,較2020年末上升8.72%,市場占有率5.14%;回購交易業務方面,公司市場股票質押業務規模繼續保持下降態勢,截至今年6月末,公司通過自有資金開展場內股票質押式回購業務余額為122.26億元,較 2020年末下降2.11%;融資租賃方面,廣發證券直言,公司融資租賃行業發展仍面臨較大壓力,截至今年6月末,公司應收融資租賃及售后回租款凈額為 12.32 億元。

            關于財富業務的發展空間,記者注意到,信達證券在最新報告指出,財富管理有望成為繼2006-2007年的經紀業務、2014-2015年的“兩融”業務后,券商業績增量的第三塊業務。市場將會從初期大財富管理凈利潤貢獻占比高的券商向真正具有優質產品和優秀投顧能夠留存客戶的券商擴散,同時估值體系將重塑,留存更多AUM的券商將享有估值溢價。

            “換帥”后的首份財報

            廣發證券這份“成績單”備受業界關注的原因還與廣發證券“換帥”有關。據悉,今年7月,廣發證券發布公告稱,曾擔任廣發證券董事長9年的孫樹明因年齡原因辭任,選舉現任總經理林傳輝擔任董事長。也就是說,這份中報是廣發證券“換帥”后的首份財報。

            據履歷顯示,新任董事長林傳輝生于1964年,曾歷任中央黨??蒲修k公室干部、組織局副處級調研員,1995年12月-1998年1月任廣發證券投資銀行部北京業務部總經理,1998年2月-2001年2月任廣發證券投資銀行部副總經理、上海業務總部總經理,2001年2月-2002年10月任廣發證券投資銀行部常務副總經理。不難發現,林傳輝的從業經驗都與投行有關。

            中報中,廣發證券指出,“自 2021年7月22日起,林傳輝同時擔任公司董事長及總經理職務,提高了公司發展戰略的執行,并促進董事會和高級管理層之間的溝通。”

            就在披露“換帥”消息之際,該券商也發布了多條層人事變動信息,涉及高管換人。記者注意到,新上任的5位高管均是較為年輕的70后與80后。有業界認為,公司正在“管理層年輕化”。

            除了財富管理業務表現突出,廣發證券在交易及機構業務、投資管理業務等業務方面表現也很不錯。其中,投資管理業務實現營收66.55億元,同比增速為32.81%。記者注意到,廣發證券在優質公募賽道上的表現各位亮眼——廣發基金今年上半年實現凈利潤12.72 億元,同比增39.78%,廣發證券持有其54.53%的股權;易方達基金管理的公募基金規模合計15598.64億元,較2020 年末上升27.32%,廣發證券持有其22.65%的股權,是其三個并列第一大股東之一。

            記者注意到,從2003年開始,新任董事長林傳輝便在剛成立的廣發基金擔任總經理,一直到2020年,在崗17年。

            廣發證券在券商分類評級上在今年晉升至AA級,此前在2019年與2020年均在BB級。在8月27日開源證券發布的研報中,該券商機構維持廣發證券“買入”評級。評級理由主要有三個,一是大財富管理驅動業績增長,利潤貢獻 28%;二是廣發基金業績超預期,資管業務線條合計利潤貢獻24%;三是財富管理優勢明顯,代銷收入持續高增。

            美銀證券發布研究報告稱,維持廣發證券(01776.HK)“中性”評級,目標價由13.5港元升至15.5港元,提升今年至2023年每股盈利預測5%至10%,以反映資產管理業務提高等因素。

            報告中稱,公司今年上半年純利同比僅增長2%至59億元,與同業相比屬低位。而經調整收入為166億元,同比上升18%。該行表示,需要更多決定性的轉勢訊號,特別是投資銀行業務,才能對公司看法轉為正面。另外,雖然公司被暫停投行牌照,但投行行業的人才競爭更為劇烈,而年初至今A股市場的成本也增加。

            本報記者注意到,該券商風險覆蓋率、資本杠桿率、流動性覆蓋率及凈穩定資金率出現了一定變動。其中,風險覆蓋率、資本杠桿率及凈穩定資金率均出現了下滑。記者 林堅 陳鋒 北京報道

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